О том, что меняется в бюджетном правиле, и как это повлияет на экономику страны и жизнь граждан, «МК» рассказал финансовый аналитик Марк Гойхман, эксперт компании ForexBY.
- Давайте напомним, что же «отсекает» цена по бюджетному правилу и с какой целью?
- Бюджетное правило - это принятый механизм распределения доходов государства от продажи нефти: на текущие нужды бюджета и на резервы в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Если нефть российской экспортной марки Urals стоит больше определённой цены отсечения, то поступления свыше этой величины идут на покупку валюты (в настоящее время - юаней), золота и пополняют ФНБ. А в текущий бюджет направляют остальное - то, что ниже указанной цены. Это «сообщающиеся сосуды»: если в одном из них прибывает, то в другом – убывает…
- И что же хочет изменить Минфин?
- Сейчас цена отсечения - 59 долларов за баррель Urals. Но в последнее время стоимость нефти превышает эту величину ненамного. А из ФНБ уходит немало средств для покрытия расходов бюджета. Например, только за февраль Минфин продал из ФНБ активы на 227 млрд руб. А всего ликвидные активы составляли на начало февраля 4226 млрд руб. То есть потрачено за месяц более 5%. Запасы в этой нашей «кубышке» уменьшаются. Поэтому и появилась идея о срезании цены отсечения. До какого уровня, пока неизвестно. Многие эксперты считают вероятным рубеж 50 долларов. В таком случае больше денег от продажи нефти станет поступать в ФНБ. Для его пополнения нужно будет увеличить закупки золота и валюты на вырученные от продажи нефти рубли.
- И каковы могут быть последствия для бюджета от такого «срезания»?
- Если в «сосуд» ФНБ станет «наливаться» больше, то в «ёмкость» текущих доходов пойдёт меньше средств. Расходы бюджета утверждены, и для их финансирования потребуется больше заимствований из иных источников. Увеличение ФНБ – позитив для страны, выше её резервы и возможности трат при необходимости, в том числе и на бюджетную социальную сферу.
В то же время из-за «отсечения» с 50 вместо 59 долларов Минфин должен больше покупать валюты для ФНБ. Это означает повышение спроса на неё – что можно рассматривать как фактор увеличения курса юаня, доллара, евро к рублю. Есть примерный расчёт, что снижение цены отсечения на 10% даёт ослабление курса рубля примерно на 5%, при прочих равных условиях. Из-за этих и иных факторов сейчас можно предположить рост курса к 80-85 руб./долл. и выше в течение 2026 года.
- Что означает изменение цены отсечения для обычных граждан?
- При росте курсов валют больше рублей станет поступать в бюджет от продажи одного барреля нефти. Важный источник повышения текущих доходов бюджета. Для россиян, и не только бюджетников – позитив.
Но с другой стороны, возможное ослабление рубля способно поднять рост цен за счёт удорожания импортных товаров и роста инфляционных ожиданий. Этому, вероятно, будет препятствовать ЦБ России. Он может замедлить снижение ключевой ставки. Для россиян в таком случае дольше останутся повышенными проценты по вкладам. Однако и стоимость кредитов сохранится высокой – по ипотеке, автокредиту, кредитным картам.
Таким образом, последствия решения, вероятно, противоречивые для обычных людей. Как, впрочем, и всё в жизни: что-то теряем, что-то находим…
